??? 遷安信息港消息：　公司符合我們對于下半年鋼鐵行業(yè)投資主題：資源+重組+資產(chǎn)注入的全部條件。

　　資源：貴州松河煤礦儲量5.53 億噸，年產(chǎn)360 萬噸焦煤，年底即將出煤。公司享有35%權(quán)益，以目前價格估算，年貢獻(xiàn)利潤近億元。

　　重組：集團(tuán)正洽購山西海鑫鋼鐵、長治鋼鐵、貴陽特鋼，保持長材優(yōu)勢、擴(kuò)展資源優(yōu)勢。公司對水鋼的成功重組將為集團(tuán)在山西的重組提供樣本。

　　資產(chǎn)注入：自2005 年首鋼搬遷方案確定以來，公司逐漸壓縮股份公司產(chǎn)能，集團(tuán)則加快省外拓展，遷鋼、首唐、首秦、水鋼陸續(xù)改制完畢，隨著2010 年資產(chǎn)注入承諾期限的期限將至，目前集團(tuán)資產(chǎn)注入只欠政府決策東風(fēng)。作為首鋼集團(tuán)鋼鐵業(yè)整合的平臺，未來集團(tuán)鋼鐵資產(chǎn)陸續(xù)注入，“長材優(yōu)勢+板材基地”將再造一個新首鋼。

　　投資建議：我們借此重申我們的觀點(diǎn)，下半年鋼鐵行業(yè)對需求恢復(fù)的炒作已告一段落，投資主題將是：資源+重組+整體上市。我們前期對西寧特鋼的推薦理由也是煤炭資源，同樣，首鋼股份具備此推薦理由，貴州松河煤礦出煤是下半年主要看點(diǎn)，同時，隨著2010 年底資產(chǎn)注入期限將至，遷安資產(chǎn)注入只欠政府決策的東風(fēng)。

　　公司與首鋼總公司關(guān)聯(lián)交易較多，以2008 年營業(yè)成本231 億元參考，2009 年計劃關(guān)聯(lián)采購71.4 億元，占比達(dá)31%，使得業(yè)績預(yù)測有較大不確定性。粗略估算，不考慮資產(chǎn)注入因素，公司全年EPS0.33 元，PB 估值仍有一定優(yōu)勢。

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編輯： 周東月